李錄50歲生日會上的演講：《返璞歸真，尊天命而為之》

生於文革前夜的河北唐山，在寄養家庭中度過童年，歷經坎坷，感恩生命中的善良知遇者，並致力於中美文化交流與價值投資。

作者：李錄

李錄 50 歲生日會上的演講

1966 年 4 月，風雨飄搖的文革前夜，我出生在河北唐山。

知識份子的出身，使我父母、爺爺、奶奶很快失去了人身自由，所以我的童年在一個個寄養家庭——從農民、到礦工，甚至是長托的托兒所裏流離。

現在想來，從這樣一個起點，一路上跌跌撞撞，數次與死神擦肩而過，我居然走到了今天，真是感歎生命無常之有常。

生命之幻妙在於其未可知性。走過無數多的橋，看過無數多的雲、翻越過各種險灘峻嶺，激發過各種潛能。

今天回望征途，一路上遇到了這麼多善良的好人，發願者、導師、合作夥伴，朋友……我生命的知遇們，你們就是我的路、橋、汽車和飛機。沒有你們一路上無私的搭載、鼓勵和友情，我是斷然不可能走這麼遠直到今天。

值五十歲之際，無論你們在天邊還是在眼前，借得大江千斛水，研為翰墨頌親恩。謝謝！謝謝！謝謝！

如果說這一路坎途，我個人有什麼貢獻的話，那就是這條人生之路確實是我一步步走下來的。吳迪艾倫(Woody Ellen)的笑話說"百分之九十的成功要歸功於從不缺席（Ninety percent success is to show up）"，這句話是對的。

在人生的很多關隘上，我都可能停滯不前，或者隨遇而安。但我心裏的聲音一直告訴我"這不是終點"。有一半的行程我"超惘惘而遂行"，而另一半則在試錯。

前行的道路如履薄冰，戰戰兢兢。怨恨惱怒煩，貪嗔癡慢疑，所有的這些人生而自帶的缺陷，我皆未能免。

事實上，源自童年的硬傷使得我必須付出更大的努力才能與之抗衡。每當我為負面情緒所困或誤入歧途的時候，我很幸運地能迷途知返。

蘇格拉底（Socrates）是對的，"不自省的人生不足以度（Unexamined life is not worth living）"，至少活得不夠好。“吾日三省吾身”，時不時的，我都會停下步伐審視一下這段時間我又犯了哪些錯誤。

法無定法，勢無恒勢，時勢之變常有，過去是正確的觀點，到今天就錯誤了，因此，多年來，我形成一種習慣，每過 5-10 年，都要花一段時間克己反躬相去之歲月，有時需要作的變化之大猶如重塑。

理性的修為幫助我形成了這樣一種"時時勤拂拭"的習慣，更加幸運的是，吾有諍友數人，幸至身不離於令名。如果沒有這些幫助，我可能早就迷失在人生各種各樣的迷宮之中了。

儘管生命的小船穿越艱難險阻，我還堅持坐在駕駛位上，因為這趟人生的旅途畢竟是自己的，旁人無法替代。現已行程過半，又到了承上啟下檢視未來的時刻。

子曰：“五十而知天命。“不知命，無以為君子也。與死神數度擦肩而過讓我相信死生有命，知天命不可違。我唯一能做的是逝者如斯，不舍晝夜。生命的前半段我努力增益我所不能，而後半段我當嘗試化繁為簡，返樸歸真，尊天命而為之。

在絕大多數職業上我可能都是失敗者。比方說，我肯定是個蹩腳的芭蕾舞演員也絕無可能成為籃球明星。但我的天性和經歷卻讓我可以成為一名合格的投資人。

感謝我前行路上的啟蒙老師巴菲特先生。25 年前在我就讀於哥倫比亞大學期間，是他的一場不期而遇的演講讓我誤打誤撞地進入投資領域。

而更加不可思議的是，十三年前，我遇到人生的導師查理芒格先生，他不僅成為了我的投資夥伴，更是我終生的良師益友。我常歎自己何德何能才領受生命如此豐厚的饋贈，即使是莎翁再世也構畫不出這樣戲劇的篇章。

時至今日，我已擁有了屬於自己的二十幾年的投資記錄，從業那麼久了，依舊發憤忘食樂以忘憂。

偶爾我會好奇，我到底能沿著巴菲特和查理指引的道路上走多遠，他們到目前為止擁有無與倫比的 50 多年持續增長的記錄，我能追趕多久呢？用最乾淨的方法僅憑智慧投資賺應得之錢在中國行的通嗎？我不追求資產規模或是投資管理費，我只想留下一份屬於我的乾淨的投資記錄。就好像高爾夫運動員手裏的計分卡一樣，記下每一輪的比分直到終身。

我清晰地知道，價值投資在全球包括中國的實踐是值得我傾盡畢生心力從事的事業。

過去五十年，我在中美各有半壁生涯。兩段不同的履歷讓我時常審度中美兩國，它們不同的文化和我自己的變化。相當長一段時間裏，我有身份認知障礙——我到底是中國人還是美國人？兩種文化的衝突宛如兩股真氣在我體內奔湧，一爭高下。

為得解脫我更加深入地研究體驗兩種文化的精髓。直至不惑之年，我才慢慢將兩種真氣合二為一和平共處，以至豁然開朗——我成了既是純粹的中國人，又是百分百的美國人，並且 1+1〉2 。

通過兩種文化的視界，我能夠解讀兩種文明的各自風華，我可以於希聲處聞大音，於無形處觀有形。這樣的特質讓我在中美文化之間無界遊走。我現在更相信 1+1=11。

因此，我將視中美兩國和兩國人民之間的交流與溝通為己任，為彼此解讀對方的故事，未來這項工作也將是我後半生的主要職責之一。

感謝上天！我有三個千金。她們活潑可愛聰慧善良。我以她們為傲。因為愛之深切，我不想因太多遺產羈絆她們的人生自由。

我會鼓勵她們與我和妻子 EVA 一起，通過我們的家庭慈善基金，致力於創造更加美好的世界。憑藉她們天生的跨文化優勢，我希望她們與我一起，致力於增進中美兩國之間，尤其是民間的相互理解。

此外，在中國及哥倫比亞大學接受的優質教育是成就我今天最重要的原因。我和我的同事們會繼續推廣價值投資的教育實踐。

我更希望能有機會努力推進讓更多的年輕人像我一樣有機會接受無疆界的高水準教育。這是未來我和家人同事共同努力的方向。

五十歲於我是一個分水嶺。從這一天起，我離終點可能比起點還要更近些。

在年齡的見解上，我喜歡諾曼利爾（Norman Lear）的通達。諾曼今年 94 歲了，依舊在諸多領域逍遙。在美國，崇拜他的粉絲上至八、九十歲下到二、三十歲都有。

有一次我問諾曼：“你感覺自己多大年齡？“他答：”我永遠和與我對話者同齡。“這是我聽到的關於年齡的最酷答案！從那以後我就特別關注與我交流的人。

今天起，我就正式年過半百。我亟需且誠招年輕朋友與我比肩同行，你們會讓我與時俱進青春永駐。

我親愛的朋友們！祝我們一起天增歲月人增慧，春滿乾坤喜盈門！

延伸閱讀

查理-芒格對李錄才能和人品的評價

查理-芒格在 2017 年《Daily Journal 即每日期刊》年會後，與投資者交談中的發言中曾提及能彰顯李錄投資才能和良好人品的兩則小故事。

Q1：請問您在投資比亞迪時，是如何比較這家公司的內在價值與它的市值的？

芒格：比亞迪這筆投資的估值比較難。我們從中也學到了些東西。

在我們最初買入的時候，我們知道，按照當時比亞迪的情況，風投應該願意出三倍的價格。從風投的角度考慮，比亞迪很便宜。我們相信，從風投的角度考慮，比亞迪值得投資，因為王傳福已經做出了一些了不起的成績。

總的來說，當時的比亞迪是一只便宜的股票，但是你必須具備和別人不一樣的見識和眼光，才能發現它的價值。比亞迪這個機會，是李錄發現的，沒李錄的幫助，我肯定看不懂比亞迪。

投資了比亞迪之後，我認識了王傳福，儘管他一句英語都不會講。王傳福是個天才。他精明、誠實、對事業著迷，熱愛自己的公司。他能掌握最尖端的技術，做到別人做不到的事。

Q2：在伯克希爾旗下的子公司中，有些不是完全控股的，例如，伯克希爾持有 85% 的股份，其餘 15% 屬於少數股東，當這樣的子公司進行大規模投資時，會對持有 15% 的少數股東有何影響？

芒格：以內布拉斯加傢俱城為例，其中布朗金 (Blumkin) 家族是少數股東。布朗金家族喜歡打理這個生意，他們也非常有錢。

沃倫和布朗金家族的人都住在奧馬哈，沃倫把布朗金家族的接班人當成自己的子女一樣，沃倫讓他們來決定公司每年的分紅政策。沃倫對少數股東說：“整個公司的分紅政策交給你們決定，你們說怎麼分，就怎麼分。我都同意。“沃倫總是這樣和他看好的人打交道。

李錄也是如此。我給你們講一個李錄的故事，你們肯定愛聽。

通用電氣有個名聲：它總是在經過一連串的談判，最後已經差不多的時候，突然來個轉折。都已經到最後關頭了，對方一般已經投入資金了，對方明知被暗算了，很惱火，也沒辦法。通用電氣最後突然轉折這招兒總能得手。

李錄做風投，有一次他在和一個人談投資的時候，也用了”最後突然轉折“這招兒。那個人之前和我們打過交道，幫我們賺了很多錢，這次我們是與他再次合作。那個人，人品特別好，也很聰明。

現在，我給你們講講李錄是怎麼用通用電氣這招兒的。

李錄說：“我們這筆投資，我最後一定要做一項更改。“怎麼樣？像不像通用電氣的那一套？這時候，這筆投資已經基本板上釘釘了。這不是我讓李錄做的，是他自己做的。

他說：”你看，對我們來說，這筆投資只是很小的一筆錢，但是你可是把自己的所有身家都投進去了。我必須增加一個補充條款：‘假如虧掉了，我們把你投入的資金還給你。‘不增加這個條款，我沒法和你簽合同。“這就是李錄施加的突然轉折。

大家想想，今後再有人需要風投資金，能不來找我們嗎？沒人告訴李錄，讓李錄這麼做。有的人天生就這樣。

這麼做真是太聰明了。看起來是很慷慨的行為，也確實是很慷慨的行為。但是這麼做，自己也能得到巨大的好處。首先，這是正確的為人處世之道，其次，對自己有好處。

伯克希爾一如既往的良好品行為它帶來了其他人得不到的投資機會。能這樣做的人有幾個？薩默-雷石東能這麼做嗎？通用電氣那樣的文化，能這麼做嗎？

Q3：本-富蘭克林曾告訴我們，遵守道德是最佳策略。然而在現實生活中，薩默-雷石東那樣的人、卡爾-伊坎那樣的人、特朗普那樣的人，他們的行為與李錄背道而馳，但是他們仍然功成名就。這該如何解釋？難道不是與富蘭克林所說的有衝突嗎？

芒格：薩默-雷石東和我一樣，也是從哈佛法學院畢業的，他比我早一兩屆。最後，他比我有錢。你可以認為，他取得了真正的成功。我不這想。我覺得，不能只看錢。我認為，薩默-雷石東是反面教材。

通用電氣，每次在把一家公司納入自己的供應鏈之後，它都會給這家供應商發出這樣一封信，對供應商說：“親愛的李二狗，我們將攜手共創輝煌……（一連串這樣的話）……但是我們必須整合通用電氣的供應鏈體系……我們計畫將您的結算週期從 30 天改為 90 天。”

這是欺壓供應商。通用電氣有整個一個部門專門幹這事兒，通過壓榨供應商來賺取更多利潤。

有一家供應商是我比較熟的，通用電氣也這樣欺負它，那家供應商的銷售經理說"不和他們玩了，讓他們滾蛋吧。“供應商的老闆說：“接著和他們玩兒，你找一找，哪些產品是只有我們獨家供應的，是通用電氣別無選擇的。“他把所有這些產品的價格提高了四倍。

我覺得通用電氣無情壓榨供應商的做法不對。通用電氣內部有這種風氣，大家都比著，看誰能從供應商身上壓榨出更多利潤。做的過分了。

總的來說，通用電氣是一家優秀的公司、它生產優秀的產品、有一些優秀的員工。傑夫-伊梅爾特 (Jeff Immelt) 是個好人，只是我不認同通用電氣的做法。

我在生活中信奉的理論是雙贏。我希望供應商信任我，我也信任供應商，我不想無節制地壓榨供應商。